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PTA 反弹高度有限

来源:安博体育手机版    发布时间:2023-12-24 10:22:10

  一方面,年底临近,终端织造业订单下降,聚酯、织造业存在较强的“降负”预期;另一方面,国际原油价格不具备大涨基础,成本端难以为PTA提供持续上涨动能。

  受原油价格持续上涨影响,PTA价格开始反弹。然而,原油不具大涨基础,PTA加工费处于高位,使得开工率也处于年内峰值,加之终端消费存在下降预期,PTA反弹动能不足。

  四季度以来,受全球主要经济体经济数据表现不佳影响,各大机构开始下调2024年全球原油消费增速预期,国际原油价格因此承压下行,化工品成本重心不断下移,这是导致四季度PTA价格走弱的重要原因。近期,OPEC+部长级别的会议召开,沙特、俄罗斯延长之前的减产额度,伊拉克等国新增减产额度69.3万桶/日,考虑到部分成员国配额上升,综合看来此次OPEC+部长级别的会议的减产规模在50万吨/日左右。受此影响,国际原油价格触底反弹,对化工品的价格形成支撑,PTA价格近期也小幅反弹。不过,成本端对PTA难以形成持续的支撑。一是此次OPEC+减产幅度相对有限,并且约束力不高;二是主要经济体经济数据仍然偏弱,对于原油的消费难有起色;三是俄乌冲突、巴以冲突影响逐渐被市场消化。

  近期,受供应充裕影响,PX价格会出现回落,PTA加工费因此得到修复。截至12月14日,国内PTA生产所带来的成本在5200元/吨左右,平均每吨亏损116.3元,加工费为480元/吨。目前,PTA加工费处于偏高水平,PTA生产企业整体经营状况得到一定的改善。受此影响,恒力惠州、东营威联装置重启,逸盛大化、福海创装置提负,国内PTA开工上升。截至12月18日,国内PTA装置开工负荷为85.69%,相较去年同期上升19.18个百分点,为本年度的峰值,PTA整体供应充裕。库存方面,从不同口径看,国内PTA库存可用天数在4.47.5天,虽然口径不一致,但是相较去年同期略微下滑,这在某些特定的程度上说明目前国内PTA生产企业的去仓库存储上的压力并不是很大。

  今年,国内聚酯和终端织造业开工负荷明显高于去年同期水平,市场对PTA等化纤原料的需求较为旺盛,这是四季度以来国际原油价格大大回落,而PTA相对抗跌的重要原因。截至12月18日,国内聚酯行业开工负荷为86.52%,较去年同期上升16.41个百分点;终端织造业开工负荷为78%,较去年同期上升19个百分点。

  目前,涤纶长丝库存处于偏低水平,聚酯企业去仓库存储上的压力比较小。截至12月14日当周,国内涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY的库存可用天数分别为15天、25.3天、18.3天,较去年同期分别下降8.7天、3.1天、5天,下降幅度分别为36.71%、10.92%、21.46%。

  整体来看,目前聚酯行业利润水准较前期略有改善,聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶长丝DTY、涤纶短纤的利润分别为-10元/吨、-177元/吨、-80元/吨、60元/吨、190元/吨、-280元/吨,虽然较上一周小幅下滑,但是相较11月有所改善,在这种情况下聚酯公司制作积极性尚可,短期无显著的负反馈情况。不过,随着年底临近,终端织造业订单下降,因此港虹、逸枫、仪征化纤等聚酯企业均有检修计划,后期聚酯、织造业存在较强的“降负”预期。

  综上所述,受OPEC+减产影响,国际原油价格触底反弹,PTA在成本支撑作用下被动上涨。不过,国际原油价格不具备大涨基础,成本端难以为PTA提供持续上涨动能;PTA生产企业加工费处于高位,开工负荷处于年底峰值,市场供应充足;终端聚酯、织造业受季节性影响将会降负。在上述因素作用下,我们大家都认为,短期PTA将惯性反弹,但是反弹高度有限,不建议追多,需静待反弹沽空机会。(作者单位:中原期货)

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